ASML：中国、インテル、サムスンに対して“厳しい綱渡り状態”にある――インフォメーションネットワーク社が発表
Information Network (インフォメーションネットワーク) 社
Posted by DR. ROBERT CASTELLANO
インフォメーションネットワーク社の最新レポート「Global Semiconductor Equipment: Markets, Market Shares and Market Forecasts」によれば、フォトリソグラフィ装置の大手サプライヤーであるASML Holding N.V.(NASDAQ: ASML)は、中国における地政学的緊張、インテルやサムスンなどの主要顧客からの不透明な需要、そしてウエハー製造装置（WFE）セクターにおける広範なボラティリティの中で、高まる課題に直面しています。
インフォメーションネットワーク社の社長であるロバート・カステラーノ博士は「ASMLは現在、インテルやサムスンのような主要顧客からの需要パターンの変化にも対応しながら、中国における複雑なダイナミクスをナビゲートしている。2025年に向けた同社の業績とガイダンスは、成長を維持するために必要な短期的な圧力と戦略的調整の両方を反映している」と述べています。
中国のDUV輸入急増：制限への備え
ASMLの中国における収益の伸びは、中国の半導体メーカーが潜在的な米国制裁に備えて、深紫外（DUV）リソグラフィ装置の購入を加速させていることが主な要因となっています。中国のDUV装置輸入にはキヤノンとニコンも関わっていますが、特に高解像度のDUVセグメントではASMLが支配的なサプライヤーであり続けています。
中国のリソグラフィ装置の輸入額は2024年第3四半期に34億ユーロと急増しましたが、これは各サプライヤーによる輸出規制がより高度なDUVシステムを対象に拡大する可能性がある前に装置を確保しようとする中国企業の緊急的な動きを反映しています。しかし、ASMLは2025年までに中国の需要が急減し、売上高は2023年第3四半期の50％近くから20％ほどに正常化すると予測しています。この正常化は、在庫の飽和と米国の輸出規制強化の予想と一致しており、ASMLが中国でこれらのシステムを販売・サービスする能力を制限する可能性があります。
カステラーノ博士は、「中国向けDUVの急激な販売増は持続可能なものではありません。2025年に予想される景気後退は、輸出規制の強化、在庫の飽和、より広範な地政学的環境の組み合わせによって引き起こされるでしょう」と述べています。
インテルとサムスンのEUV需要
ASMLは、極端紫外線（EUV）露光装置の独占サプライヤーとして、チップ製造における技術進歩の中心に位置しています。しかし、インテルやサムスンといった主要顧客からの将来のEUV受注が不透明なことから、2025年のASMLの成長軌道には懸念が生じています。
インテルは3nmと4nmの生産の遅れに直面しているため、2024年の資本支出を20％削減し、210億ユーロを目標とする計画を発表しました。この設備投資削減は、インテルが積極的な生産能力拡大よりもコスト管理を優先していることから、同社のEUV購入計画に疑問を投げかけるものとなります。カステラーノ博士は、「インテルの設備投資削減は、EUVの受注延期につながる可能性があり、ASMLの来年の売上高予測に影響を与えます。インテルは、より小さなノードで歩留まりの安定を達成するという課題を抱えており、装置購入計画をさらに複雑なものにしています」としています。
同様に、サムスンは3nmゲート・オール・アラウンド（GAA）プロセスの歩留まり問題で苦戦を続けており、生産能力の拡大よりも歩留まり効率を改善する方向に戦略的シフトを進めています。このシフトにより、サムスンは2025年に向けた設備投資配分を見直すため、EUV需要が軟化する可能性があります。
インテルとサムスンが慎重な投資戦略を維持すれば、ASMLが2025年までにEUV生産を65～70システムに増強する能力は、実際の需要を上回る可能性があります。このミスマッチは、ASMLが先端リソグラフィ市場で主導的地位を占めているにもかかわらず、ASMLの収益と利益にさらなる変動をもたらす可能性があります。
ASMLの戦略的バランシング・アクト
ASMLの2025年の売上高見通しは300億～350億ユーロで、これまでの最大400億ユーロというガイダンスに比べ、より慎重な見通しとなっています。中国のDUV需要の減少、インテルとサムスンからの受注延期の可能性、地政学的リスクの継続などが重なり、ASMLは今後数四半期、生産、価格、戦略的焦点を慎重に管理する必要があります。
ASMLは世界のリソグラフィ市場で圧倒的な地位を維持していますが、近い将来の成長は、これらの複雑な課題をいかに効果的に乗り切るかによって形作られるでしょう。ASMLの将来の成長は、地域間の需要シフトのバランスを取り、地政学的リスクを管理し、生産能力を進化する顧客のニーズに合わせる能力にかかっています。ASMLの長期的な見通しは引き続き堅調ですが、短期的な見通しは不確実性に覆われています。
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本ポストはインフォメーションネットワーク社のブログ「ASML: Walking a Tight Rope on China, Intel, and Samsung Says The Information Network（2024年10月）を翻訳して再構成しました。英語の原文と翻訳内容に相違がある場合には原文が優先します。